开源证券-电气设备行业深度报告:储能深度系列(二)产业链龙头

发布日期:2022-03-27 03:03   来源:未知   阅读:

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  从地位角度看:新型储能是清洁能源,社会进步的支柱,政策驱动国内外储能行业高速发展。

  从发展阶段看:国内储能是从0-1的发展阶段,电网/发电侧在商业模式层面有一定提升空间。(慧博投研资讯)储能产业链日渐成熟,建议从价值量、业绩增速、储能收入占比、行业壁垒及集中度等角度考虑:(1)从价值量角度看,电池和储能变流器环节成本占比较高,阳光电源等公司受益;(2)从业绩增速看,短期重视海外家储,中长期关注电力储能打开储能增长的二次曲线)从储能收入占比来看,储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源、派能科技,变流器领域的德业股份,系统集成领域海博思创;(4)从行业壁垒角度,储能电池对循环寿命要求高,目前宁德时代等龙头的磷酸铁锂电芯具备性价比优势;(5)从行业集中度角度考虑,储能电池领域集中度高,宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业规模优势显著。储能电池:短期差异化竞争发挥各自优势,中长期持续考验技术和成本

  储能电池从规模量级上,是从0-1发展的阶段,量小所以其毛利率相对较高,宁德时代的储能电芯毛利率高于动力电芯。中长期看,规模化降本后成本将是重要竞争要素。头部电池厂一体化布局完善,后期成本优势相对显著,有助于在需求量增速高、成本控制要求高的电力储能领域占据核心位置。户用储能、便携式储能等虽整体规模较小但利润率高,派能科技、鹏辉能源等专注于这一领域,在对产品的设计、理解以及渠道方面有一定先发优势。钠电池随着产业链逐渐成熟,有望凭借其低成本优势在大储能领域逐步应用。

  国内变流器厂商在全球市场份额高、竞争力较强。大储能领域,阳光电源的核心优势体现在:(1)全产业链自主研发布局,(2)渠道优势,光伏客户与储能客户有一定重叠性。家庭/便携储能领域,固德威布局最早,目前规模在国内领先,德业股份发展迅速,华宝新能在便携式储能领域有一定先发优势。

  系统集成:国内装机规模排名靠前的系统集成商中,除阳光电源和海博思创外,主要是来自电力行业的企业,他们的优势是更加了解电网运行特点,在下游招投标渠道方面有一定优势;林洋能源选择与头部电池企业合作探索储能电站。

  产业链延伸:宝光股份旗下宝光智中专注于电网储能辅助调频业务等,在电力市场项目经验丰富;青鸟消防布局储能消防市场,优势在于拥有自研芯片,强化感温、感烟、气体探测等方面技术;英维克提供优质温控,公司深耕温控行业多年,推动行业从风冷到液冷的技术升级,在同类产品中市占率领先;星云股份与宁德时代等电池龙头创办时代星云深度合作,业务覆盖储能各个细分市场。

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